作者黄付生如何使用杠杆炒股，系中邮证券副总裁、首席经济学家（执业编号：S1340522060002）

2025年政府工作报告定调积极，务实进取，统筹短期稳增长与长期动能转换。政策工具箱全面升级，财政政策加码提效，赤字率升至4%，专项债扩容至4.4万亿元，特别国债增加值1.8万亿元；适度宽松货币政策灵活，关注内外均衡，推动社会综合融资成本下降。重点工作部署更加务实，消费驱动内循环、新质生产力攻坚，建设现代产业体系、统筹发展与安全，兼顾深化改革、公平与效率。政府工作报告通篇体现改革精神和要求，以结构性改革打破要素流动壁垒，以制度创新释放全要素生产率潜力，在发展中筑牢安全底线，推动经济质效双升。

一、经济增长目标5%，兼顾短期稳增长与长期高质量发展

2025年政府工作报告明确实际GDP增长目标为5%，与2024年目标持平，既体现“稳就业、防风险、惠民生”的底线思维，也彰显对经济转型期新旧动能接续的深度考量。2025年高校毕业生规模预计达1222万人，较去年增加43万人，新增就业目标为1200万以上，经济增长需为就业市场提供强支撑。同时，5%左右经济增长目标亦体现了“先立后破”思想，确保新旧动能平稳切换。

通胀目标下调至2%，反映经济转型期供需再平衡的现实压力。当前有效需求不足、资产价格回落制约消费回升，政策更注重通过结构性改革激活内需，而非单纯依赖货币宽松。

更加注重资产价格，首提稳住楼市股市。政府工作报告首次将“稳住楼市股市”纳入总体要求，体现了宏观调控思路转变，更加重视资产价格。稳楼市政策前期持续发力，政策效果基本显现，而稳住股市或成为重点发力方向，政府工作报告亦强调“深化资本市场投融资综合改革”，加强战略性力量储备和稳市机制建设，后续不排除设立平准基金的可能。

二、宏观政策加码，预留政策空间

1．延续中央经济工作会议基调，突出稳字当头

明确“稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合”，“实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求”，并强调了“注重目标引领，把握政策取向，讲求时机力度，强化系统思维，提升宏观政策实施效能”，进一步突出稳字当头的基调。此外，《政府工作报告》起草组负责人沈丹阳在国新办新闻发布会上亦指出，“宏观经济政策实际上还留有后手，将会依据形式变化动态调整、积极应对”，说明政策储备充足，可根据形势变化随机而动，亦体现了宏观政策更加积极给力。

2．财政政策更加积极

今年合计新增政府债务总规模为11.86万亿元，较去年增加2.9万亿元，体现了财政政策更加积极。赤字率升至4%，增量资金可拉动GDP增长约0.78%，特别国债聚焦新旧动能转换，1.8万亿元特别国债中，1万亿元投向“两重”项目及设备更新，3000亿元支持消费品以旧换新，5000亿元用于银行资本补充；提高专项债规模，优化资金使用结构，4.4万亿元专项债，较2024年增加5000亿元，不仅用于投资建设，亦强调用于用于土地收储、收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等方面，通过防范化解风险、盘活存量资产等推动经济增长。

3．适度宽松货币政策基调不变，但节奏收敛

自2024年12月中共中央政治局会议明确适度宽松货币政策基调以来，支持性货币政策基调贯穿央行工作始终，但市场期待的降准降息并未落地，一直悬而未决。降准降息的表述从“适时降准降息”调整为“择机降准降息”，再到“择机调整优化政策力度和节奏”，最后再回到本次报告“适时降准降息”，表述细微变化，或指向货币政策节奏边际收敛，背后逻辑或是实现内外部均衡的要求掣肘了宽松货币政策，对内是适度宽松货币政策与货币政策放不下去地碰撞，对外则是人民币汇率存在贬值压力。站在当前时点看，降准降息预期仍在。综合考虑国际金融环境、美国贸易政策以及我国政策发力节奏，若4月美元兑人民币汇率升至7.1左右或迎来降准降息窗口期。

三、从重点工作部署看，兼顾消费驱动与产业升级

1．消费扩张：从单纯补贴到制度突破

全方位扩内需升至首位，政策着力点从短期刺激转向长效机制建设。一是从收入增长机制破题，完善劳动者工资正常增长机制，推动中低收入群体增收，夯实消费能力基础。二是“两新”政策加码扩围。新能源汽车、绿色家电补贴延续，新增手机、智能设备等品类，刺激换代需求。三是服务消费扩容提质。放宽健康、养老、托育等领域准入，培育银发经济、智慧家政等新增长点。四是新型消费场景创新。智能家居、AI终端、低空经济等被列为重点，数字化与绿色消费成新引擎。

2．新质生产力攻坚：人工智能引领产业革命

“发展新质生产力”位居重点工作第二位，短期聚焦技术突破与场景落地。一是人工智能+全面渗透：支持大模型在制造、消费等领域的应用，重点发展智能网联汽车、AI终端、机器人等硬科技赛道。二是未来产业抢占高地：商业航天、低空经济、量子科技、6G等被列入国家战略，政策倾斜加速产业化进程。三是传统产业改造升级。实施制造业重大技改工程，推动设备更新与数字化转型，释放存量经济效率红利。

3．房地产有望止跌回稳企稳

地产政策延续“托而不举”基调，发力点兼顾短期维稳与长期转型。城中村改造、保障房再贷款等政策持续发力，一季度销售数据边际回暖。另一方面，高库存延缓销售向投资传导，以城市更新和农业转移人口市民化为主的新型城镇化或成地产发展的新动能。

本次两会的政府工作报告，对今年的经济工作提出了更务实的要求，发展和建设两个关键词贯穿始终。政策没有盲目刺激，而是根据经济和社会的新情况，做出了更务实的安排。在发展消费潜力的同时，重视未来新兴产业的引领作用，做到经济发展的长期和短期的均衡，为经济的高质量发展创造更好的条件。（以上观点 仅供参考）

校对：赵燕如何使用杠杆炒股

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